Terug naar artikelen in de media
Cashen of crashen ?
Het lijkt zo eenvoudig:
“Als je winst op winst staat, moet je het nemen !”
In het casino is het ongeveer
de enige manier om niet platzak huiswaarts te keren.
Heb je daar bij een
prachtige winst het lef om verder te spelen, dan moet je toch wel een heel
goede verhouding met vrouwe Fortuna hebben wil je niet alles weer kwijtraken.
Hetzelfde patroon kom je
ook tegen op de aandelenbeurs.
Op de beurs is het nemen
van verlies al een zeer moeilijke zaak omdat je daarbij de kans op herstel van
je schade de pas afsnijdt, maar met winst nemen is het ook niet gemakkelijk.
Door rigoureus je totale winstgevende positie te sluiten wordt de kans op een
nog grotere winst hartgrondig ook om zeep geholpen. Bij een winst van 100% kun
je simpelweg de helft van het aantal aandelen sluiten, zodat je de rest van de
stukken gratis hebt.
Maar ja, 100% winst komt
met aandelen ook niet zoveel voor, mede omdat menigeen al bij een veel lager
percentage onder het motto “van winst is nog nooit iemand armer geworden” de
positie al lang heeft dichtgegooid.
Ben je echter enigszins
bekend met opties en zijn op de stukken die je hebt gekocht ook opties
verkrijgbaar, dan ontstaat er al sowieso een scala aan andere, hele leuke,
mogelijkheden.
Het is niet alleen dat je
bij de aanschaf van de stukken je met “married” puts, je kostbare geld adequaat
kunt beschermen en deze beschermings-optie zelfs bij een onverwachte daling
lucratief kunt omwisselen voor een andere optie, op een lager niveau, waardoor
je het premieverschil op je spaarrekening kunt zetten, maar bij een exorbitante
stijging kun je ook nog eens een leuke premie binnenhalen door calls te
schrijven. Ook kun je besluiten om op je aandelen winst te nemen en van een
stukje van die winst langlopende calls te kopen zodat je bij een verdere
stijging toch nog verder kunt profiteren.
Meer als de betaalde premie voor die gekochte calls kun je immers niet
kwijtspelen.
Sterker nog, op die
gekochte calls kun je, zonder dat je margin behoeft te betalen, even zo goed
nog calls op hogere uitoefenprijzen schrijven, teneinde de kosten te
drukken. Allemaal maniertjes die, al ben
je nog zulke dikke vrienden met de croupier, je in het casino nooit voor elkaar
zult krijgen.
Blijft natuurlijk het
probleem wat je moet doen als je winst hebt op aandelen waar helemaal geen
opties op verkrijgbaar zijn.
In zo’n geval zou je je
kunnen beperken door in kleine gedeelten winst te nemen.
In vroeger tijden, toen ik
nog nooit van opties had gehoord, verkocht ik dan in kleine porties.
Het merkwaardige is dat je
daar psychologisch gezien altijd een goed gevoel bij hebt.
Stijgen de aandelen vrolijk
door, dan ben je blij dat je tenminste niet alles heb verkocht, maar gaan ze
zuidwaarts dan ben je ook blij om de doodeenvoudige reden dat je in ieder geval
op een deel van de investering een respectabele winst geincasseerd hebt.
Nu de beurs zoveel is
gestegen is het probleem voor veel beleggers niet gering.
Zijn de aandelen weer op
het aankoopniveau, dan gaan ze er bij de meesten rucksichtslos uit en haalt men
opgelucht adem en sommige denken; “dat was eens en nooit meer”.
Degenen die nog bij lange
na niet op het aankoopniveau zitten hebben het een stuk moeilijker.
Je neemt jezelf kwalijk dat
je op het laagste niveau niet hebt bijgekocht want dan was je nu, wegens een
veel beter gemiddelde, uit de problemen geweest. Maar ja, ga nu eens bijkopen
als je al zo diep in het rood staat, als het daarna nog verder zakt, dan ben je
nog verder van huis.
In beleggingsboeken lees je
regelmatig, dat je jezelf de volgende vraag moet stellen: “Stel dat je o[ dit
moment helemaal geen aandelen zou hebben, zou je ze nu dan wel of niet kopen ?”
Is het antwoord JA, dan kun
je de brekebeentjes gewoon in portefeuille houden, maar is het antwoord NEE,
jammer dan, maar dan moeten ze eruit !
Wil je ze houden dan
adviseer ik ze alsnog af te schermen met de langstlopende put die voorhanden
is.
Dat lijkt een hele
investering, maar deel je de te betalen premie door het aantal jaren dat de
bescherming loopt, dan blijkt niet zelden dat je deze van het dividend kunt
betalen. Degenen die dan helemaal enthousiast over opties worden kunnen dan ook
nog proberen om steeds kortlopende calls op de aandelen te schrijven. Zolang ze
niet opgevraagd worden heb je toch iedere keer toch weer wat extra rendement.
Het heeft wel wat van huisjesmelken. Uiteraard met dat verschil dat je die
aandelen in een paar seconden en een paar goedgerichte muisklikken kunt
verkopen, wat met een echt huis doorgaans wel wat problematischer ligt.
Dreigen de aandelen te
worden opgevraagd en je wilt dat niet, dan kan de geschreven call snel worden
omgewisseld voor een andere call op een hogere strike, zodat er enerzijds wel
geld in het laatje blijft of extra komt, maar waarbij dat moment van levering
weer een aantal maanden wordt uitgesteld en dan wellicht in de toekomst, voor
een betere prijs, tot stand komt.
Voor aandelen die niet vooruit
zijn te branden en waar je eigenlijk spijt van hebt ze ooit te hebben
aangeschaft heb ik nog een truc bedacht die ik nog nooit in een optieboekje ben
tegengekomen.
Stel ze staan op 100, maar
je bent er helemaal niet blij meer mee en je wilt er eigenlijk vanaf maar toch
eigenlijk ook weer niet.
Mijn aanpak zou dan zijn:
Verkoop ze allemaal op die 100 en schrijf vervolgens puts 95 of 100.
Zoals altijd met aandelen
kunnen er drie dingen gebeuren, te weten: stijgen, stilstaan of dalen.
Welnu, stijgen ze dan mag
je de ontvangen putpremie houden, sterker tenzij ze al teveel gestegen zijn kun
je die truc nog eens een keer, of zefs meerdere malen, herhalen.
Blijven ze op zo rond de
100 hangen, dan doe je precies hetzelfde dan als ze zouden zijn gestegen.
Zijn ze gedaald dan heb je
zelfs twee mogelijkheden. Je kunt ze op die lagere prijs via die puts laten
uitleveren. Je hebt dan een korting t.o.v. de verkoopprijs van 100, plus dat ze
je die ontvangen premie ook niet afpakken. Heb je ze liever niet uitgeleverd dan
koop je die geschreven put snel terug en schrijf je een nog lagere, zodat de
eventuele aankoopkorting nog hoger wordt.
Is de daling dermate snel
dat het met het naar beneden rollen van de geschreven puts niet is bij te
houden, dan nog ben je VOORDELIGER UIT dan dat je deze truc niet had gedaan.
De enige situatie waarbij
je verschrikkelijke spijt zou krijgen van je eigen slimmigheid is, wanneer dat
dode aandeel zich plotsklaps als een raket gaat gedragen. Niet dat je er dan armer van wordt maar je
had dan door niets te doen een beter resultaat gehad en rest het je alleen nog
om jezelf te sussen door er aan te denken dat je er immers sowieso vanaf wilde
en als je rücksichtslos had verkocht je aan die raketlancering ook niets had
gehad, terwijl je nu tenminste nog een keer premie (of zelfs meerdere keren) hebt ontvangen.
In de meeste gevallen is
het natuurlijk ook weer niet slim om de aandelen van de hand te doen vlak
voordat er dividend wordt uitgekeerd. Je probeert die dividendbetaling, als het
even kan nog wel even mee te pakken, wetende dat in de meeste gevallen de dip
die een dergelijk aandeel dan even maakt, na een paar dagen weer hersteld is.
Het moge duidelijk zijn dat
je er het beste voor kunt zorgen dat je nooit met je aandelen in de problemen
komt, zoals dat bij pensioenfondsen bij elke daling het geval is.
Dit kan voorkomen worden
door trendneutraal te werken zoals je dat met kale optieconstructies, zonder
ook maar een aandeel te bezitten, ook kunt doen.
De praktijkgerichte
beleggers zullen zich ongetwijfeld afvragen bij welke aandelen al deze leuke
dingen mogelijk zijn.
Ik moet toegeven, de
mogelijkheden bij de Nederlandse aandelen zijn beperkt. Alleen de aandelen waar
veel optieseries op verkrijgbaar zijn komen daarvoor in aanmerking. Ook is het
seriebeleid bij Euronext niet zodanig dat men op deskundige wijze en op het
juiste moment optieseries in de markt zet. Ik vraag het ze steeds en ben er ook
geweest om het beleid te verbeteren. Het zijn alleraardigste mensen en hun
paden zijn plaveid met goede voornemens, maar daar blijft het wel een beetje
bij en gaat het zelfs bij de doodsimpele AEX indexopties doorgaans al mis.
Wil je echt hier je hobby
van maken dan zul je toch, als aanvulling, toch eens naar de Amerikaanse
markten moeten kijken.
Dat is een snoepwinkel
optimaforma. Het leuke is dat je de aandelen gewoon kunt selecteren op de
hoeveelheid en verhandelbaarheid van de bijbehorende optieseries. Naar de
veronderstelde kwaliteit van de aandelen hoef je bij dit systeem al helemaal
niet te kijken. Met die “married” put mogen ze desnoods naar nul en dan is er
nog niets aan de hand. Trouwens wat is goed en slecht.
Laat ze maar lekker dalen
dan kun je door steeds met de puts te switchen zelfs nog meer verdienen en wat
je evt. tekort ou komen met geschreven kortlopende Calls aanvullen.
De vraagstelling zou dus
eigenlijk niet meer zijn “Cashen of crashen ?”,maar “Cashen of (zonder schade)
crashen ?”.
Jan
Breestraat januari 2010
Docent trendneutrale beurstechnieken